Honorar-Finanzanlagenberatung: Kosten, Ablauf und Interessenkonflikte

Kurz beantwortet: Bei der Honorar-Finanzanlagenberatung zahlst Du den Berater direkt, Provisionen der Produktanbieter darf er nicht behalten. Das regelt § 34h GewO. Beim Finanzanlagenvermittler nach § 34f GewO und in der Anlageberatung der meisten Banken ist es umgekehrt: Die Beratung kostet Dich keine Rechnung, bezahlt wird über Provisionen und Zuwendungen aus dem Produkt. Mischmodelle wie Robo-Advisor oder Bankdepots mit Servicegebühr kombinieren eine sichtbare Gebühr mit Produktkosten. Entscheidend ist in jedem Modell, wer zahlt, wann die Vergütung fällig wird und welche Kosten Du vorab in Euro ausgewiesen bekommst.

Dieser Ratgeber erklärt die Vergütungsmodelle anhand der Primärquellen: Gewerbeordnung, Finanzanlagenvermittlungsverordnung (FinVermV) und Wertpapierhandelsgesetz (WpHG). Die Registerzahlen stammen aus den Statistiken der DIHK, die das Vermittlerregister führt.

Aktualisiert am 04.11.2026. Gesetzestexte geprüft auf gesetze-im-internet.de, Registerzahlen aus den DIHK-Statistiken mit dem jeweils genannten Stichtag.

Honorar, Provision, Mischmodell: Die Vergütungsmodelle im Überblick

In Deutschland gibt es für die Beratung zu Fonds und ETFs zwei gewerberechtliche Erlaubnisse und daneben die Banken und Wertpapierinstitute mit BaFin-Zulassung. Wie wenig verbreitet das Honorarmodell ist, zeigen die Registerzahlen: Zum 1. Januar 2026 waren laut DIHK-Statistik 350 Honorar-Finanzanlagenberater nach § 34h registriert. Finanzanlagenvermittler nach § 34f, die über Provision arbeiten, zählte die DIHK zum selben Stichtag mit 41.243 Erlaubnissen. Auf einen Honorarberater kommen damit rund 118 Vermittler.

Ein Mischmodell im engeren Sinn gibt es für Gewerbetreibende nicht: Wer die Erlaubnis nach § 34h erhält, verliert die Erlaubnis nach § 34f, und ein Honorar-Finanzanlagenberater darf kein Gewerbe nach § 34f ausüben (§ 34h Abs. 1 und 2 GewO). Mischformen begegnen Dir deshalb vor allem bei Banken, die Provisionsberatung und eine separate Honorarberatung anbieten, und bei Anbietern, die eine Gebühr verlangen und trotzdem in Produkte mit eigenen Kosten investieren.

Was § 34h GewO und die FinVermV regeln

Der Honorar-Finanzanlagenberater berät zu denselben Produkten wie der Finanzanlagenvermittler: offene und geschlossene Investmentvermögen sowie Vermögensanlagen nach § 34f Abs. 1 GewO. Für Erlaubnis, Sachkunde und Berufshaftpflicht gelten dieselben Voraussetzungen (§ 34h Abs. 1 Satz 4 GewO). Unterschiedlich sind die Regeln zur Vergütung:

• Vergütung nur durch den Anleger: Der Honorar-Finanzanlagenberater darf sich die Beratung nur von Dir bezahlen lassen (§ 34h Abs. 3 Satz 1 GewO).
• Zuwendungen auskehren: Ist ein geeignetes Produkt nur mit Zuwendung erhältlich, muss er diese unverzüglich und ungemindert an Dich weiterleiten (§ 34h Abs. 3 GewO, § 17a FinVermV). Vorher muss er Existenz, Art und Umfang offenlegen.
• Breite Produktauswahl: Seine Empfehlung muss auf einer hinreichenden Anzahl von Finanzanlagen verschiedener Anbieter beruhen, nicht auf verbundenen Unternehmen (§ 34h Abs. 2 GewO).
• Information vor der Beratung: Jeder Gewerbetreibende nach § 34f oder § 34h muss Dich vor Beginn der Beratung in Textform informieren, ob er von Dir eine Vergütung verlangt und wie sie berechnet wird, oder ob er Zuwendungen von Dritten annehmen darf (§ 12a FinVermV).
• Kosteninformation: Vor dem Abschluss bekommst Du die Kosten der Beratung, die Kosten der Finanzanlage und mögliche Zahlungen Dritter, zusammengefasst als Gesamtkosten mit ihrer Wirkung auf die Rendite. Auf Verlangen gibt es eine Aufstellung nach Einzelposten (§ 13 FinVermV).

Für den Finanzanlagenvermittler nach § 34f gilt statt der Auskehrpflicht eine Offenlegungspflicht: Er darf Zuwendungen behalten, wenn er Existenz, Art und Umfang vor Vertragsschluss offenlegt und die Zuwendung der Beratung im Interesse des Anlegers nicht entgegensteht (§ 17 FinVermV). Zuwendungen sind dabei nicht nur Provisionen, sondern auch Gebühren und alle geldwerten Vorteile. Beide Berufsgruppen müssen außerdem eine Geeignetheitserklärung anfertigen (§ 18 FinVermV) und Beratungsgespräche am Telefon und in elektronischer Kommunikation aufzeichnen (§ 18a FinVermV).

So läuft eine Honorar-Finanzanlagenberatung ab

Der Ablauf folgt den Pflichten aus der FinVermV. Die Reihenfolge kann je nach Anbieter variieren, die einzelnen Bausteine sind aber vorgeschrieben.

1. Statusinformation und Vergütungsinfo: Vor der ersten Beratung erfährst Du, mit wem Du sprichst (§ 12 FinVermV) und wie die Vergütung berechnet wird (§ 12a FinVermV).
2. Honorarvereinbarung: Üblich sind Stundenhonorar, Pauschale für ein Beratungspaket oder ein Prozentsatz des betreuten Vermögens. Marktpreise nennen wir bewusst nicht, weil sie je nach Anbieter stark schwanken.
3. Bestandsaufnahme: Der Berater holt Informationen zu Kenntnissen, Erfahrungen, finanziellen Verhältnissen und Anlagezielen ein, um nur geeignete Finanzanlagen zu empfehlen (§ 16 FinVermV).
4. Empfehlung und Geeignetheitserklärung: Du bekommst schriftlich, warum die Empfehlung zu Dir passt (§ 18 FinVermV), dazu die Kosteninformation nach § 13 FinVermV.
5. Umsetzung: Du kaufst selbst über Dein Depot oder lässt die Anlage im Anschluss an die Beratung vermitteln. Fällt dabei eine Zuwendung an, wird sie an Dich ausgekehrt.
6. Laufende Information: Bei laufender Anlage stehen Dir die Kosteninformationen mindestens jährlich zu, wenn die Voraussetzungen der EU-Delegierten Verordnung 2017/565 vorliegen (§ 13 Abs. 5 FinVermV).

Rechenbeispiel mit angenommenen Werten: Du legst 50.000 Euro für zehn Jahre an. Variante A: aktiver Fonds über einen Vermittler mit angenommen 5 % Ausgabeaufschlag und 0,5 % Bestandsprovision pro Jahr. Rechenweg: 50.000 × 5 % = 2.500 Euro einmalig plus 50.000 × 0,5 % × 10 = 2.500 Euro laufend, zusammen 5.000 Euro Vertriebsvergütung, ohne Wertentwicklung gerechnet. Variante B: Honorarberatung mit angenommen 1.500 Euro Pauschale und ETFs ohne Ausgabeaufschlag. Ergebnis: B ist in diesem Beispiel 3.500 Euro günstiger, solange keine laufenden Honorare dazukommen. Die Produktkosten beider Varianten kommen jeweils hinzu und stehen in der Kosteninformation.

Bank, Robo-Advisor, Vermittler: Was steht in der Kosteninformation?

Banken und Wertpapierinstitute unterliegen dem WpHG statt der FinVermV, die Pflichten sind aber eng verwandt. Nach § 63 Abs. 7 WpHG musst Du vor dem Geschäft angemessene Informationen über alle Kosten und Nebenkosten erhalten. Bei einer Anlageberatung muss Dir die Bank nach § 64 Abs. 1 WpHG vorab sagen, ob sie unabhängig berät und ob sich die Beratung auf eine breite oder eher beschränkte Produktpalette stützt. Vor Vertragsschluss bekommst Du eine Geeignetheitserklärung auf einem dauerhaften Datenträger (§ 64 Abs. 4 WpHG).

Zuwendungen, also Provisionen von Fondsgesellschaften, darf eine Bank nach § 70 WpHG nur annehmen, wenn sie die Qualität der Dienstleistung verbessern und Dir offengelegt werden. Bei der Finanzportfolioverwaltung, zu der Robo-Advisor zählen, sind Zuwendungen nach § 64 Abs. 7 WpHG weitgehend ausgeschlossen: Monetäre Zuwendungen müssen an Dich ausgekehrt werden. Bei der Unabhängigen Honorar-Anlageberatung gilt dasselbe, zusätzlich muss die Bank diese Beratung nach § 80 Abs. 7 WpHG organisatorisch von der Provisionsberatung trennen.

Für Dich zählt beim Vergleich eine Zahl: die Gesamtkosten in Euro über Deinen Anlagezeitraum, also Beratungsvergütung plus Produktkosten. Prozentsätze allein führen in die Irre, weil sie sich auf unterschiedliche Größen beziehen. Lass Dir die zusammengefasste Kostenaufstellung geben, die § 13 Abs. 4 FinVermV und das WpHG vorsehen, und vergleiche mindestens zwei Angebote.

Was bedeutet das für Selbstständige und Geschäftsführer?

Für Selbstständige und Geschäftsführer geht es selten nur um ein Depot. Typisch ist eine Mischung aus Altersvorsorge, Absicherung, ETF-Sparen und betrieblichen Lösungen. Jede Säule hat ihre eigene Erlaubnis und damit ihr eigenes Vergütungsmodell:

• Altersvorsorge: Basisrente, private oder fondsgebundene Rentenversicherung und betriebliche Altersvorsorge sind Versicherungsprodukte. Beraten dürfen Versicherungsmakler, -vertreter oder Versicherungsberater nach § 34d GewO, nicht der Honorar-Finanzanlagenberater allein.
• Versicherungen: PKV, Berufsunfähigkeit oder D&O sind reines § 34d-Thema. Ein Honorar ist hier nur beim Versicherungsberater nach § 34d Abs. 2 GewO der Regelfall.
• ETF-Alternativen: Wer statt eines Depots eine Versicherungshülle mit ETFs prüft, braucht Wissen über beide Welten. Die Frage „welcher ETF?“ gehört zu § 34f, § 34h oder zur Bank, die Frage „Depot oder Versicherungshülle?“ betrifft Steuer, Kosten und Flexibilität.
• Laufende Betreuung: Beim Honorarmodell zahlst Du die Betreuung separat. Bei Provision und Courtage ist sie über Bestandsprovision oder Betreuungscourtage im Produkt enthalten, solange der Vertrag läuft.

Käpseles eigenes Vergütungsmodell: Die KÄPSELE GmbH hat laut Erstinformation keine Erlaubnis nach § 34f oder § 34h GewO und berät deshalb nicht zu einzelnen ETFs, Fonds oder Wertpapieren. Käpsele ist Versicherungsmakler nach § 34d Abs. 1 GewO (D-FWW5-MPDUA-49), Immobilienmakler nach § 34c GewO und Immobiliardarlehensvermittler nach § 34i Abs. 1 GewO (D-W-175-8E29-23). Vergütet wird bei Versicherungen über eine in der Prämie enthaltene Courtage, eine vereinbarte Zahlung oder beides. Laut Website-FAQ sind das ca. 1,5 % der Jahresbeiträge für die laufende Betreuung, 2,5 % der Beitragssumme bzw. Vertragssumme bei neuen Verträgen und 4,76 % Außencourtage bei Kapitalanlage-Immobilien, deren Höhe und Träger im Exposé bzw. Maklervertrag offengelegt wird. Alle Leistungen und Grenzen fasst der Ratgeber Käpsele Finanzberatung: Leistungen, Ablauf, Kosten und Grenzen zusammen, den Vergleich aller Beratungsmodelle der Ratgeber Unabhängige Finanzberatung: Honorarberater und Anbieter im Vergleich.

Häufige Fragen zur Honorar-Finanzanlagenberatung

Was ist ein Honorar-Finanzanlagenberater?
Ein Gewerbetreibender mit Erlaubnis nach § 34h GewO, der zu Investmentfonds, ETFs und Vermögensanlagen berät und sich nur vom Anleger bezahlen lässt. Zuwendungen von Produktanbietern darf er nicht behalten, er muss sie unverzüglich und ungemindert an Dich weiterleiten. Laut DIHK waren zum 1. Januar 2026 bundesweit 350 Honorar-Finanzanlagenberater registriert.

Was kostet eine Honorar-Finanzanlagenberatung?
Das Gesetz schreibt keine Preise vor. Üblich sind Stundenhonorare, Pauschalen für ein Beratungspaket oder ein Prozentsatz des betreuten Vermögens. Vor Beginn der Beratung muss Dich der Berater nach § 12a FinVermV in Textform informieren, wie die Vergütung berechnet wird. Vergleiche Honorar plus Produktkosten in Euro über Deinen Anlagezeitraum.

Ist Honorarberatung immer günstiger als Provisionsberatung?
Nein. Bei kleinen Beträgen oder kurzen Laufzeiten kann ein festes Honorar teurer sein als eine Provision. Bei größeren Summen und langen Laufzeiten fällt eine prozentuale Provision dagegen stärker ins Gewicht. Entscheidend sind die Gesamtkosten in Euro, die Dir Vermittler und Berater nach § 13 FinVermV vor dem Abschluss zusammengefasst ausweisen müssen.

Darf ein Honorar-Finanzanlagenberater auch zur Altersvorsorge über Versicherungen beraten?
Nicht auf Grundlage der Erlaubnis nach § 34h GewO, denn sie umfasst nur Finanzanlagen. Basisrente, fondsgebundene Rentenversicherung oder betriebliche Altersvorsorge sind Versicherungen und brauchen eine Erlaubnis nach § 34d GewO. Viele Berater haben deshalb mehrere Erlaubnisse; welche vorliegen, zeigt das Vermittlerregister.

Wie erkenne ich, ob ein Berater Provisionen behalten darf?
Schau ins Vermittlerregister: Steht dort eine Erlaubnis nach § 34f GewO, darf der Vermittler Zuwendungen behalten, wenn er sie vorher offenlegt. Bei § 34h muss er sie an Dich auskehren. Zusätzlich muss Dich jeder Berater vor Beginn der Beratung in Textform informieren, ob er Zuwendungen von Dritten annehmen darf.

Ist Käpsele ein Honorar-Finanzanlagenberater?
Nein. Die KÄPSELE GmbH hat laut Erstinformation keine Erlaubnis nach § 34f oder § 34h GewO und berät nicht zu einzelnen ETFs, Fonds oder Wertpapieren. Käpsele ist Versicherungsmakler nach § 34d Abs. 1 GewO, Immobilienmakler nach § 34c GewO und Immobiliardarlehensvermittler nach § 34i GewO und wird überwiegend über Courtage vergütet.

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